埃夫特沉迷海外并购,背负商誉近4亿,巨亏

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来源：金色光埃夫特智能装备股份有限公司（公司简称：埃夫特）成立于年，该公司前身是奇瑞汽车设备部下属的装备制造科，经过多年发展后，目前公司主要服务于汽车、金属加工、3C电子行业。目前正在冲洗科创板IPO。连续亏损多年，如何支撑高估值先看公司业绩，年-年，埃夫特营业收入分别为5.04亿元、7.82亿元、13.14亿元和12.68亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为-.47万元、-.64万元、-.36万元和-.76万元；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-.17万元、-1.25亿元、-1.70亿元和-1.14亿元。在年-年埃夫特连年亏损，截至年末，累计未分配利润为-1.55亿元。公司的主营业务毛利率分别为14.47%、10.51%、12.63%和16.38%，年至年同行业公司毛利率均值分别为27.60%、27.17%、27.18%，公司盈利能力并不亮眼。埃夫特此次冲刺科创板，公司选取的是科创板上市的第四套标准，要求市值30亿元且收入不低于3亿元，目前公司亏损较为严重，截止年年底，贵司净资产仅有1.62亿，在连年亏损之下，想要达到30亿的市值，估值之高可想而知。“沉迷”海外并购，近4亿商誉压身近几年，埃夫特频“沉迷”海外并购，自年以来先后收购了喷涂机器人制造及系统集成商CMA、通用工业机器人系统集成商EVOLUT、中高端汽车白车身焊接系统集成商WFC，并战略投资运动控制系统设计公司ROBOX。以上4次海外并购合计并购金额为1.45亿欧元（约合10.2亿元人民币）。接连不断的收购，也使得埃夫特营业收入快速提升。年至年，该埃夫特国外主营业务收入分别为3.74亿元、8.05亿元和8.03亿元，占当期营业收入的比例分别为48.50%、61.91%和64.22%。海外子公司的业务成为了公司收入的重要组成部分。在频繁海外并购之后，埃夫特却也积累了巨额商誉。-年，埃夫特合并报表商誉账面价值分别为0.58亿元、4.2亿元、4.23亿元、3.73亿元。截至年末，收购CMA、EVOLUT和WFC分别形成商誉账面价值.33万元、.98万元和.61万元，合计3.73亿。其中，EVOLUT分别于年度和年度计提商誉减值准备.48万元和.81万元；WFC于年度计提商誉减值准备2,.99万元。CMA、EVOLUT、WFC分别从事智能喷涂机器人机器系统集成、金属加工系统集成、汽车白车身焊装系统集成业务，下游客户分别为通用工业、汽车工业知名客户。再看海外子公司的经营状况，其实也有隐忧。-年，EVOLUT的净利润分别为-.93万元、-.13万元、-.44万元。持续大幅亏损导致埃夫特在并购该公司后，持续计提商誉减值。-年1-6月，埃夫特分别计提商誉减值准备.53万元、.04万元、.9万元和.28万元，合计.75万元。由于EVOLUT的管理层与公司经营理念不一致，其海外业务的经营业绩未能达到规划目标。年下半年，埃夫特大幅调整了EVOLUT的管理层，试图加强对这家并购标的的管控。但是，比较奇怪的是，在收购获得EVOLUT的70.%股权后，埃夫特的子公司芜湖埃华路仍需向EVOLUT购买知识产权，交易金额为万欧元，自年至年共分10期付款。此处也引起了审核的

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