通用电子测量仪器行业深度研究行业春风已至
（报告出品方：申万宏源研究）
1.通用电子测量仪器：电子信息产业之助力，发展之必然
电子测量仪器的发展关联电子信息产业链，产业升级推动行业发展。中国经济正处于产业升级、自主创新阶段，电子信息及其相关产业从原材料的选定、生产过程的监控、产品的测试都需要电子测量仪器来完成，电测仪器行业将迎来新的发展机遇。电子测量仪器具有极强关联战略性，行业自身发展的好坏，对国民经济尤其是电子信息产业的发展意义重大，独立自主地发展高端电子测量仪器是我国必然选择。
1.1技术及原理：多学科领域融合，DSP为核心技术
通用电子测量仪器是利用电子技术来进行测量的仪器。电子测量仪器是指以电子技术为基础，结合电子测量、数字信号处理、微电子、射频微波设计等多领域技术，组成单机或自动测试系统，并用于监测、测量、计算各类物理参数和成分的仪器。其具有检测测量、信号传递和数据处理等功能，主要包括两大部分：一是定性测试，目的是确定被测目标在特定条件下的性能；二是定量测试，即精确测量被测目标的量值。
测量过程包括提取信息和转换信息，数字信号处理（DSP）技术是测量过程的核心。通用电测仪器的测量系统包括三个功能模块：信号采集模块（包括传感器电路、信号调理电路）、信号分析与处理模块、结果表达与输出模块。其测量过程将首先被测对象的信息进行提取，后通过ADC转化为数字信号，再利用数字信号处理（DSP）对其进行分析，转变为可人工识别的信号。数字信号处理（DSP）就是指用数字运算方法实现信号转换、滤波、检测、估值、调制解调以及快速算法等处理的技术，其具有高精度、可程序控制、便于集成化等优点。
1.2分类：细分品类多，国产追赶空间大
电子测量仪器分为通用型和专用型两种，通用型电测仪器应用场景更广泛。仪器产品种类众多，其应用领域也不相同，一般可将其分为专用仪器和通用仪器两大类：专用仪器以某一个或几个专用功能为目的，设计制造难度极高，是为某一个或几个专门目的而设计，如电视彩色信号发生器、电磁兼容EMC测试设备等。通用电子测量仪器是为了测量某一个或几个电性参数而设计，能用于多种电子测量，应用场景广泛且市场规模大。
1.2.1示波器：电子工程师之眼，市场大且国内外差距明显
示波器是电子信息工业的基础设备，是应用最广泛的通用电子测量仪器，被誉为电子工程师的眼睛，其主要通过采集电路中的电信号并存储和显示，并对信号进行测量、分析和处理，是设计、制造和维修电子设备不可或缺的工具。
模拟示波器存在明显缺陷将被数字示波器取代。（1）模拟示波器是直接将被测电信号呈现在显示设备上，被测电信号通过控制从左到右扫过示波管的电子束在垂直方向的偏转来直接描绘出电压波形。模拟示波器存在没有存储数据和分析波形能力、触发功能有限、捕获单次和偶发信号能力不够等缺陷，加上其内部采用了大量模拟器件，器件性能会随时间温度变化而变化，因此性能也较不稳定。（2）数字示波器则是通过模数转换器把被测电信号转换为数字信号，再以DSP的方式将信号随时间的变化波形绘制在显示设备上，除了显示信号的波形，还可对信号进行计算，功能更多。目前，数字示波器几乎在所有参数都开始全面超越模拟示波器，未来后者被其取代不可避免。
数字示波器的工作原理：首先输入信号经耦合电路后送至前置放大器，前置放大器将信号放大，以提高示波器的灵敏度和动态范围。前置放大器的输入信号由跟踪/存储或取样/存储电路进行取样，并由A/D转换器数字化，经过A/D转换后，信号变成了数字形式存入存储器中，微处理器便可以对存储器中的数字化波形进行相应的处理，最后显示在显示屏上。取样时钟驱动A/D转换器、取样器、A/D转换器和存储器，对实时取样进行控制。
数字示波器的核心性能指标主要为带宽和实时采样率。带宽决定了示波器所能检测到的信号频率范围，最高带宽越高，能够检测的最高信号频率越高；而实时采样率决定了示波器ADC在单位时间间隔内可采集的样本点数，实时采样率越高，采样速度越快，失真越小。年示波器全球、中国市场规模将分别达到16.5、6.0亿美元。根据弗若斯特沙利文统计，全球示波器市场在年达到了12.0亿美元，预计未来全球市场规模将以6.5%年均复合增长率在年达到16.5亿美元。年国内市场空间为4.4亿美元，预计将在年将达到6.0亿美元，年均复合增长率8.1%。
数字示波器国内外技术差距大。目前市场上带宽最大的示波器是由是德科技生产的GHz的UXR系列示波器，国产示波器在年突破了4GHz带宽的限制。对于高速采样，是德科技已达到GSa/s，而国产最高采样率为20GSa/s。目前国内企业竞争力明显不足，产品主要集中在低端领域：一方面因为中国数字示波器起步较晚，技术积累不足，而美国数字示波器企业自20世纪70年代就开始发展，产业经验丰富；另一方面国内高端数字示波器在核心零部件芯片，如ADC芯片、FPGA等方面的生产能力薄弱，无法实现自主供应。从整体上判断，国内相当于国际上20年前技术水平。
1.2.2射频分析类：以频谱和矢量网络分析仪为主，国内外差距较小
射频分析仪器是用于电子电气信号和射频微波测量的射频类科学仪器，主要产品为频谱分析仪与矢量网络分析仪。
频谱分析仪：用于观察信号的频率成分是否干净。频谱信号分析仪能够以模拟或数字方式通过图形显示信号的频谱特性，实现对信号频率、功率、失真度、调制度、稳定度等参数的测量。频谱信号分析仪是对无线电信号进行测量的必备手段，在高频率范围的信号中应用尤其广泛，主要用于射频和微波信号分析、EMC预兼容测试、无线频谱监测、脉冲测量等领域。
频谱分析仪可分为模拟类与数字类两大类。模拟频谱分析仪是以模拟滤波器为基础，也称扫频仪，而数字频谱分析仪由快速傅里叶变换（FFT）块和模数转换器（ADC）块组成，以将模拟信号转换为数字信号，再将信号分量在幅度-频率坐标图中绘制出来形成频谱图。
矢量网络分析仪综合性强，有射频领域万用表之称。矢量网络分析仪是测量器件网络特性的仪器，是网络分析仪中最常用、最主流的品种，结合了频谱分析、信号发生以及矢量网络分析等各项技术，功能丰富性超越了绝大多数测试仪器，是射频微波领域必备的测试测量仪器，并且是诸多行业专用仪器的基础形态。矢量网络分析仪广泛应用于5G系统、广播电视、移动通信、无线通信、汽车电子、医疗、科研教育、半导体和电子产品等领域的射频器件和组件的研发及生产测试。
矢量网络分析仪功能：测试射频功率器件的S参数，既测试射频功率放大器的增益及端口的反射情况。矢网分析仪工作原理可利用光波作为类比：光投射到一个透镜上，一部分光从透镜表面反射，但大部分光会继续通过透镜传输能量，若透镜具有镜面，则大部分将被反射，少量或没有光通过透镜。网络分析仪在检测器件时，会利用自带的信号发生器，向器件的输入端口发射信号，并接收器件输出端口传输过来的信号以及从输入端口反射回来的信号，据此进行分析从而获知元器件特性，其中S参数可直接反映电路网络的传输特性和反射特性。
国内射频分析类仪器产品水平与海外差距相对较小。（1）频谱分析仪：国际最高水平的是德科技X系列NB和罗德与施瓦茨RSFSWP，可测量最高频率达GHz，国内中电科思仪N信号/频谱分析仪测试频率可达85GHz，差距相对较小，但从信号分析带宽来看，国际最高水平超8GHz，国内最高水平为1GHz，差距比较明显。（2）矢量网络分析仪：国际最高水平的是安立MEG，其最高测试频率达GHz，国内领先企业为中电科思仪，其年推出的E矢量网络分析仪最高测试频率为67GHz，与国外先进差距在2代左右。
射频分析仪器与5G通信行业联系密切，年全球、中国市场规模将达27.8亿美元。射频分析仪器与下游通信行业联系紧密，在5G落地的各个环节，例如性能验证、网络部署等都需要该类型设备的参与。根据弗若斯特沙利文预测，至年，全球及中国射频分析仪器市场都将较快增长，全球市场将从19.8亿美元增至27.8亿美元，5年CAGR为5.8%，中国市场将从6.3亿美元增至9.4亿美元，5年CAGR为6.8%。
1.2.3信号发生器：测试射频功率放大器等元器件性能
信号发生器：是通过输出特定的仿真和激励测试信号，来测试如射频功率放大器等相关元器件性能的电测仪器。信号发生器主要分为任意波形发生器和射频微波信号发生器，其主要功能包括：（1）某些电气设备的激励信号源；（2）设备测量中产生模拟实际环境特性信号，如干扰信号仿真；（3）产生一些标准信号以与一般信号源进行校准比对。其广泛应用于5G通讯、半导体、新能源、汽车电子、医疗电子、消费电子、航空航天、教育科研等行业。
波形发生器是能产生各种频率、波形和幅度电信号的电测仪器。在测量各类电子系统的振幅特性、频率特性、传输特性及其他电参数时，波形发生器常被用作提供测试信号的激励源。信号源根据使用者的要求，给被测电路仿真各种测试信号，以达到测试的需要，然后用其它仪表测量所需参数。
射频微波信号发生器是射频、微波测试和开发领域的基本电测仪器。具体功能包括生成矢量调制信号、电磁兼容、微波信号产生、时钟测试和安规认证。与任意波形发生器一样，不进行任何指标的测量，而是为其他测试仪器提供正确的测试条件，以便测量被测单元的输出信号。射频信号发生器主要包括两种基本类型Freerunning射频信号发生器和合成射频信号发生器。
波形发生器核心性能指标主要为最高带宽和采样率：带宽决定波形发生器可以合成的瞬时信号最高和最低频率之差。国外最高水平为是德科技MA，最高带宽达70GHz，最高采样率达GSa/s，国内最高水平为普源精电DG系列，最高带宽为5GHz，最高采样率为12GSa/s。射频/微波信号发生器核心性能指标主要为最高输出频率：最高输出频率指设备能够生成的最高信号频率，通常越高产品性能越好，价格也就越贵。国外最高水平为日本安立MGC系列，最高信号产生频率可拓展至GHz，国内最高水平为中电科思仪L与A/B-V，可产生最高信号频率为70GHz，技术水平差距超过1代。
年全球、中国信号发生器市场规模将分别达11.8、3.8亿美元。随着现代电子技术的发展，现代电子测量工作对信号发生器的性能提出更高的要求，更高端产品不断出现，单价值量也不断提升。根据Technavio的分析数据，-年，预计信号发生器全球市场规模将从8.77亿美元增至11.8亿美元，6年CAGR为5.1%，国内信号发生器市场约占全球30%，且5G建设速度快于全球，-年，我们预计市场规模将以6.5%的CAGR从2.6亿美元增至3.8亿美元。（报告来源：未来智库）
1.2.4源载类：主要用作新能源检测设备
电源和电子负载测量仪器（简称“源载类”）主要用作新能源检测设备。功能：通过在特定的电路结构中，周期性地改变电路中功率半导体器件的导通关断，而改变电能的形式。电源及电子负载测量仪器主要用于给测试对象供电或者吸收测试对象产生的电能，并对测试回路的电能进行测量分析，包括用于供电的可编程电源和用于吸收电能的电子负载两大类，可广泛用于储能及新能源产业。代表性产品包括可编程直流/交流电源、直流电子负载、数字功率计等。
预计年全球、中国源载类测量仪器市场空间为13.4、5.5亿美元。（1）全球:受益于新能源产业蓬勃发展，-年市场规模将从9.0亿美元增至13.4亿美元，CAGR为7.0%。（2）国内：国内新能源产业增速高于海外，从-年，预计国内源载类测量仪器市场规模将从2.9亿元增至5.5美元，CAGR为11.0%。
目前国产在频率、采样率等性能指标上已接近国际主流水平。（1）电子负载：国外最高水平单机最大吸收功率达24KW，测试精度0.03%±0.%，胜过国内吸收功率10KW，测试精度0.05%±0.02%水平。（2）可编程直流电源：1）高精度型电源的主要参数分别为分辨率，国外优势产品为是罗德与施瓦茨RSNGM系列，其电压/电流分辨率为5μV/10nA；2）大型可编程直流电源关键参数为输出功率，主流产品之一为是德科技PV系列，其单机最大输出功率30kW，国内产品在精度和最大输出功率上稍逊一筹。
1.2.5电子元器件类：测量RCL及其他元件参数，国产突破明显
电子元器件测量仪器种类繁多，覆盖电子产业链各个环节。电子元器件包括基本电路元件、半导体器件和集成电路器件，覆盖到电子产业链的各个环节，不同类型的元器件测量会用到不同的电子元器件测量仪器。常见的仪器包括：阻抗分析仪、LCR数字电桥、自动变压器测试系统、耐压绝缘类仪器等。
年，预估全球、中国电子元器件测量仪器市场分别为12.5、5.0亿美元。电子元器件测量仪器覆盖电子产业链的各个环节，预估约占通用型电测仪器市场的12%，对应年国内的市场空间为3.8亿美元；从按与国内通用电测仪器相同的年复合增速5.8%测算，年国内电子元器件测试仪器市场规模约为5.0亿美元。我国是世界主要电子元器件生产国，生产规模约占世界产值的40%-50%，若按中国电子元器件测量仪器占全球市场的40%计算，年全球市场规模为12.5亿美元。-年，国内电子元器件出口转好，带动电子元器件测量仪器需求较快增长，测算对应市场空间为3.3、3.6亿美元，由此推算，从-年，全球、中国电子元器件测量仪器市场6年CAGR分别为6.2%、7.2%。
代表产品阻抗分析仪，国产与海外为1代差距。（1）阻抗分析仪：国际最高水平为是德科技的EB系列，其最高测试频率为3GHz，其前一代EA最高测试频率为MHz；国内同惠电子自主研发生产的TH系列精密阻抗分析仪，最高测试频率已达MHz，在核心性能指标测试频率上已超过是德科技前一代EA水平。（2）飞安表/静电计/高阻计：静电计、高阻计的测量量程已接近国外领先水平，飞安表可测最小微电流仍有差距，是德科技B可测最小电流精度达0.01fA，国内同惠电子可测最小电流精度达0.1fA，弱于是德一个数量级。
1.3产业链：核心IC芯片依赖进口，下游分散风险小
上游原材料主要IC芯片、电子元器件、PCB板等，但核心原材料IC芯片多依赖进口。行业上游主要为IC芯片、电子元器件、电子材料等生产及供应商。核心原材料为IC芯片，用于接收运算并存储信号数据，主要包括主控IC（处理器）、放大器、ADC、DAC、存储IC、FPGA。但受限于现阶段国内集成电路工艺水平不足，IC芯片多依赖于进口，未来自主研发核心芯片将是大势所趋。电子元器件包括RCL元件、被动射频元件等；PCB板支撑电子元器件，部分电测仪器厂商会选择自行加工生产，其他原材料漆包线、探头。
IC芯片占原材料成本比重最高，超过4成。以国产通用电测仪器龙头鼎阳科技为例，计算各类原材料占成本的比重。鼎阳科技主要原材料与行业一致，包括IC芯片、电子元器件、PCB、显示屏和组包装材料等。其中，IC芯片为公司采购金额最大原材料，-占比分别为43.7%、46.3%、43.7%，年以来，上游原材料价格上涨、芯片类原材料供需关系紧张，所以年1-6月公司增加了原材料储备规模，尤其大幅增加了IC芯片类的原材料采购，IC芯片占总成本比达到了52.6%。-H1，电子元器件、组包装材料占比也均超过10%，PCB板、显示屏占成本比重相对较小，分别在6%、7%左右。
下游分散，抗风险能力强。行业下游主要是电子信息产业相关产品生产商，包括通讯、消费电子、半导体、工业、航天航空等众多领域，其次为科研院所和高校，用于科研及教学活动，每家公司聚焦下游客户各异，但都相对较分散，所以行业受某一下游领域波动影响较小。随着5G商用化及物联网智能终端、汽车智能化、新基建、消费电子等产业的持续发展，通用电子测量仪器的需求也在保持稳定的增长。
下游分散造就行业普遍以“经销为主”的销售模式。通用电测仪器下游客户分布较广，且仪器销售的本地化服务较多，采取经销商为主的模式符合行业的产品特点，有助于发挥经销商本地化、专业化的分销优势，实现产品的快速销售和市场覆盖，故行业里公司采取“经销为主、直销为辅、少量ODM”的整合式销售模式。国内龙头鼎阳科技、普源精电、优利德、同惠电子经销收入占比均超过55%。
1.4行业壁垒：硬核科技高壁垒造就行业高毛利率
硬核科技属性形成四大壁垒。通用电测仪器属于典型know-how型硬科技行业，龙头需要不断吸纳人才、投入研发来跟上行业的迭代速度，并通过提高产品质量和打造高技术新产品来完成品牌建设，再辅以稳定的供货能力来收获下游经销商认可，使得行业形成了人才、品牌、市场、渠道四大壁垒。
高壁垒形成深厚护城河，行业龙头产品附加值高毛利率高。行业龙头具有强know-how属性，高壁垒形成深厚护城河，所以一般龙头企业拥有较强的定价权，尤其是高端产品附加值高，销售利润空间大。从毛利率来看，国际龙头是德科技毛利率维持在50%以上，年上半年毛利率超过60%。国内龙头目前产品销售仍以中低端为主，但年上半年同惠电子、普源精电、鼎阳科技毛利率均超过50%，创远仪器毛利率也达到46.2%。
2.行业格局：海外龙头领跑，国产化率不足20%
2.1全球：美欧日主导，年市场将达.4亿美元
预计年全球通用电测仪器市场规模达到.4亿美元，6年CAGR为3.9%。随着信息通信和工业生产的发展，全球电子测量设备的需求将持续增长，预计年至年，全球电子测量仪器行业市场规模将从.1亿美元增至.4亿美元。按照通用型占电测仪器总市场60%的比例进行测算，预估从-年全球通用电测仪器市场规模将从82.3亿美元增长至.4亿美元，6年CAGR为3.9%。从细分市场来看，预计年全球示波器、射频分析类、信号发生器、源载类、电子元器件类市场规模分别为17.3、27.8、11.8、13.4、12.5亿美元。
美国占据主要市场，亚洲厂商市占率不足2成。由于国内企业在通用电子测量领域起步较晚，在产品布局及技术积累上与国外优势企业存在较大差距，产品主要集中于中低端，中高端产品市场主要被国外优势企业是德科技（美国）、罗德与施瓦茨（德国）、安立（日本）、泰克（美国）以及力科（美国）占据，据美国商务部数据显示，美国占据电测仪器的5成，而亚洲地区厂商市占率不足2成。
美国是最主要的市场和制造国，亚太地区是最大市场。美国拥有是德科技、泰克、力科等全球知名测量仪器企业，在通用电子测试测量领域拥有强大的研发实力，技术水平世界领先。同时美国在半导体、信息技术、航空航天、军工、医疗等下游需求领域具有非常强大的竞争力，市场需求大。据Technavio统计显示，欧美等发达地区和亚太拥有丰富的产业基础，通用电子测量仪器市场空间大。亚太地区通用电测仪器市场规模超三成，预计年市场占比达到36.55%，保持通用电子测试仪器最大市场地位。
2.2中国：年市场达38.9亿美元，国产化率不足20%
预计年我国通用电测仪器市场规模将达38.9亿美元，6年CAGR为5.8%。-年，中国电测仪器的市场规模将从46.1亿美元增长至64.8亿美元，同样按照通用型占电测仪器总市场60%的比例进行测算，预计通用电测仪器市场规模将从27.7亿美元增长至38.9亿美元，6年CAGR为5.8%。从细分市场来看，预计年中国示波器、射频分析类、信号发生器、源载类、电子元器件类市场规模分别为6.5、9.4、3.8、5.5、5.0亿美元。
国内市场较为集中，国产龙头发展空间大。年全球前5大电子测量仪器企业共占据市场总份额的43.1%，前4大电测仪器供应商均在中国实现超过10亿的销售收入，其中全球领导品牌是德科技在中国实现了53.6亿元收入，而国产龙头普遍只拥有2-6亿销售额，体量小，有很大成长空间。
国产龙头合计市占率仍不及10%，发展空间大。年行业迎来拐点，国内头部5家电测仪器厂商普源精电、优利德、创远仪器、鼎阳科技以及同惠电子合计市占率开始提高（中电科思仪未批露），预计H1合计市占率为6.5%，较年已提升2.0个pct。
2.3复盘是德科技：扩品类+高端化是龙头必经之路
植耕电测八十余载，行业公认领导者。是德科技（KEYSIGHT）成立于年，始于声音设备测试电子仪器产品，现已成为致力于为电子设计、测试、测量和优化提供突破性的解决方案等相关服务的全球领先高科技电子测试测量公司。其全球总部设在美国加州圣罗莎，在美国、欧洲和亚太地区均设有工厂和研发中心，其合作企业/客户遍布全球多个国家和地区，覆盖世界25强科技公司、78家《财富》强企业，当前全球前25大电信运营商/服务提供商均在使用是德科技产品。
公司业务结构丰富、体量大，疫情冲击有限，毛利、净利仍处高位。FY至FY，是德科技营业收入由32.49亿美元增至49.41亿美元，CAGR为11.05%，其中通信解决方案业务收入占比保持在70%以上，含电子设计自动化软件、射频和微波解决方案、数字解决方案、网络测试和网络可视化解决方案、其它测试测量方案及服务解决方案等。此外，公司实现净利润由1.02亿美元至8.94亿美元的增长，CAGR为%，毛利率不断增长，FY超过60%。从地区收入结构看，呈现亚太、美洲、欧洲市场二二一比例格局。
-：惠普时代。
年，惠普公司其以第一款产品测试声音设备的电子仪器——A音频振荡器拉开其电测领航企业的序幕。依托技术进步公司逐步设计AUHF信号发生器，A高速频率计数器等产品并走向全球化。上世纪60年代，公司在测试与测量领域持续稳定增长，并开始涉足其他相关领域，如医疗电子和分析仪器。此外，公司在这十年间推出了几款创新产品，包括铯束“原子”钟、频谱分析仪、5A信号合成器等。80年代起，计算机技术的发展推动着行业以更低的价格生产更高性能的产品，公司规模不断扩大，产品也随之不断更新迭代。
-：安捷伦时代。
安捷伦在全球测试与测量市场中名列榜首，硬件软件同时发力。随着基于互联网的信息和应用日益普及，竞争加剧以及产品上市周期大幅缩短，变革的步伐也在加快。年，惠普公司分拆其“医疗产品和仪器部门”，成立专注于通信、电子和生命科学领域的高增长市场的安捷伦科技公司。安捷伦先后推出首款全数字IF-PSA频谱分析仪、首款微波矢量信号发生器、高性能信号发生器系列（PSG）、符合LXIC类标准的N和N系列直流电源、PCIe协议测试在线误码注入工具、矢量信号分析（VSA）软件等，逐步实现电测行业软硬件业务协同。
-：是德时代。
加快行业并购，针对下游多应用场景提供一揽子方案。是德科技由安捷伦科技拆分于年完全独立运营，先后收购十余家企业，涉及软件解决方案扩展、校准产品和服务、网络优化和安全、量子技术等。公司宣布推出十款PXIe仪器、业界首创设计和测试软件平台PathWave，业界首款5G新空口（NR）信道仿真解决方案、InfiniiumUXR系列示波器等，以便促进公司在5G、汽车电子、航空航天与国防以及量子技术方面的研究与方案。
是德科技近10年重大收购梳理：
（1）量子科技领域：先后收购美国光子科学研究所(ICFO)衍生公司Signadyne、麻省理工学院EQuS集团旗下创业公司LabberQuantum、量子计算错误诊断、错误抑制和性能验证软件领导者QuantumBenchmark，随着不断完善的量子生态系统，公司可为客户提供全栈式量子解决方案。（2）通信技术领域：收购Ixia、Sanjole为调制解调器、芯片和无线接入网（RAN）客户和高速以太网测试和网络安全领域提供更强大的解决方案。（3）汽车工业领域：收购ScienLab为汽车和工业领域的更高功率eMobility系统引入了新的测试解决方案。
3.供给侧：国内外代差缩小，国产替代加速
3.1产品端：高端化突破，与海外代差缩小
国产厚积薄发高端化突破，与海外代差缩小。以部分代表性通用电测仪器为例，（1）数字示波器：普源精电年推出自研“凤凰座”芯片，后续三年内基于“凤凰座”成功研发带宽2GHz，4GHz产品，年推出国内首款最高5GHz带宽、20GSa/s实时采样率的DS系列数字示波器，但与海外技术水平仍有较大差距。（2）矢量网络分析仪：中电科思仪年时，推出的系列产品最高测试频率可达67GHz，国际领先日本安立MEG最高测试频率GHz，国内外差距为近2代左右，目前中电科思仪正向5G宽带产品深耕，与海外先进差距有望进一步缩小。（3）阻抗测试仪器：同惠电子年推出精密阻抗分析仪TH-，最高测试频率达MHz，已超越是德科技前代产品EA，与是德差距缩小到1代，填补了国产阻抗分析仪高端产品空白。
国产龙头研发投入加大，近3年专利公布数量密集。国产龙头高端产品突破与产品矩阵拓宽离不开持续不断研发投入。从研发费用来看，-两年，国产龙头的研发费用普遍有较大幅度提升，其中年，普源精电研发费用增加4万元，同比提高86.8%，-Q1-3，创远仪器研发费用从万元增至万元。从专利数量来看，近3年国产龙头专业公布数量密集，其中中电科思仪在年专利公布数量就高达件。
3.2政策端：弱化海外降维打击，大力扶持行业发展
政策密集出台，大力扶持行业发展。通用电测仪器为科研与工业两端仪器仪表的重要部分，对于国家5G通信、半导体、新能源等重大领域具有重要意义。近年来国家政策不断出台，大力支持行业发展。例如：年，科技部、国家发改委、教育部、中科院、自然科学基金委联合发布《加强“从0到1”基础研究工作方案》，要求推动高端科学仪器设备产业快速发展。年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》再次指出要求依托行业龙头企业，加大重要产品和关键核心技术攻关力度，加快工程化产业化突破；加强高端科研仪器设备研发制造。
新版《科学技术进步法》弱化海外降维打击，推动电测仪器行业国产化进程。从全球电测仪器行业格局来看，国际龙头产品技术水平普遍领先国内2代及以上，且长期经营所积攒下的品牌效应明显强于国产龙头，所以在同等产品性能且价格相差不大，下游采购电测仪器设备一般会优先考虑海外大品牌。年12月24日新版《中华人民共和国科学技术进步法》颁布，明确要求在国产仪器设备性能达到与海外相同水平的情况下，政府采购应当率先购买，即保护了国产企业中低端市场份额，又保护当国产品牌高端产品突破时，其作为后进者不会被海外领先者降价过度挤压市场空间，激励了国产品牌的创新热情。我们认为此举会显著弱化海外降维打击，推动电测仪器行业的国产化进程。
美政府处罚是德科技释放出更强禁运信号，利好本土厂商高端化发展。年8月，美政府因是德科技向中国和俄罗斯等15个国家出售可用来“模拟电子战的形式以及建模”的多发射器场景生成器，对其罚款万美元，此举或迫使是德科技严格执行禁运性清单，阻止其部分高端仪器对中国的出口，利好本土厂商高端化发展。
3.3市场端：疫情放大交期优势，国产品牌迎机会窗口
交期快优势凸显，海外疫情给国产品牌创造机会窗口。海外疫情正在深度重构全球产业链格局，美国等发达经济体“滞胀”弱复苏格局进一步凸显，制造业产业链的深层次弱点暴露出来。相较于海外龙头，国产电测仪器品牌交期快、响应迅速、兼具性价比和本地服务的优势被放大。
本土厂商迎机会窗口积极扩产。海外疫情放大国产交期优势，年国产品牌产销量普遍高增，产能趋紧情况下，国产龙头顺势扩产。（1）鼎阳科技：IPO超募10亿，上市科创版，将进一步提高公司自动化生产水平，扩大主营产品生产规模，突破产能瓶颈。（2）优利德：已完成IPO上市科创板，计划投入不超过3亿元用于仪器仪表园区建设进行扩产。（3）同惠电子：北交所上市公司，已完成公开发行，计划共投入2.39亿元，将主营电子元器件类与源载类测量仪器产能从年产2.5万台提高到6.5台。（4）普源精电：正在进行科创板IPO，计划通过募投项目将高端数字示波器和射频微波类测试仪器合计产能提高到台/年。（5）创远仪器：进行5G测试关键技术与产品项目开发，总投资额为万元。（报告来源：未来智库）
4.国产化提速，龙头崛起正当时
国内生产通用电测仪器的主要厂商包括：中电科思仪（Ceyear）、普源精电（RIGOL）、鼎阳科技（Siglent）、优利德（UNI-T）、同惠电子（Tonghui）、创远仪器（Trans
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